央行降准幅度及节奏均“超预期” 银行板块估值有望加快修复

近年来，中国经济面临着多重压力，包括国内需求疲软、贸易摩擦加剧以及金融风险等。为了稳定经济增长、促进金融体系稳定，央行采取了一系列降准政策。这不，央行降准幅度及节奏均“超预期”，并且银行板块估值有望加快修复。

央行降准幅度及节奏均“超预期”

1月24日，中国人民银行(下称“央行”)行长潘功胜在国务院新闻办公室举行的新闻发布会上表示，央行将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性1万亿元。1月25日开始下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点。

多家券商研究团队认为，此次央行降准幅度及节奏均“超出市场预期”。一方面，可以加大对市场流动性的补充力度，;另一方面，有助于缓解银行负债成本、提振银行净息差，进而增厚银行净利润。同时，多重因素将共同作用于资本市场，支撑银行板块估值加快修复。

此次央行降准在幅度和时点两个维度均“超预期”成为业内共识。按照2022年、2023年的降准安排，降准单次幅度为0.25个百分点;降准时间分别落在4月份和3月份。

“在MLF连续超额续作之后，央行接着宣布将于2月份降准0.5个百分点，在时点和规模上均超出市场预期。”中国民生银行首席经济学家、研究院院长温彬对《证券日报》记者表示，一季度，正值信贷发力、地方债发行、MLF到期量较大和春节资金需求加大之际，降准加码释放中长期资金，可以有效呵护资金面平稳过渡。考虑到一季度银行息差收窄压力加大，降准有助于释放中长期资金、优化资金结构，稳定银行经营，并加大让利实体经济空间，提振市场主体信心、稳固经济运行。

中信证券首席经济学家明明对记者表示，历史上，虽然有“降准+定向降准”的操作方式，但“降准+定向降息”的模式很少见，凸显货币政策精准有效的基调。在“强化逆周期和跨周期调节”的导向下，此次降准或许不会是本轮宽货币周期中的最后一次总量操作。

中信建投银行研究团队称，全面降准之外，央行还提出将下调支农支小再贷款及再贴现利率、放宽普惠小微贷款认定标准、延续实施普惠小微贷款支持工具及普惠养老专项再贷款等系列政策，从信贷投放结构上加大对“五篇大文章”的倾斜，这将有力推动信贷需求的稳步复苏。

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